5月23日清晨，富时罗素公布第一阶段第四批次A股纳入名单，此次富时罗素仅新纳入两只A股股票，未剔除A股股票。新纳入的两只股票为浙商银行、渝农商行。

根据富时罗素公告，此次指数调整将于6月19日（周五）收盘或6月22日（周一）开盘生效。此次公布的只是初步名单，指数调整生效前还会有所调整。指数调整生效后，A股在富时罗素全球股票指数系列中的纳入因子将从17.5%升至25%。

富时罗素发布的6月指数调整名单

来源：富时罗素官网

根据富时罗素此前宣布的消息，此次纳入后A股的纳入因子将升至25%。其中新增的两只A股股票纳入因子从0升至25%，而富时罗素此前纳入的A股股票纳入因子从17.5%升至25%。可见，浙商银行和渝农商行为此次纳入最大赢家。

值得注意的是，尽管此次富时罗素未剔除A股股票，但港股中“中国春来”、“三爱健康集团”由于长期停牌被剔除。港股中其它股票也有部分被剔除。

累计纳入1103只A股股票

根据富时罗素网站材料，在3月第三批次纳入之后，富时罗素指数中共有1101只A股，其中大盘302只，中盘406只，小盘393只，富时罗素暂未纳入A股中的微小盘股票。算上此次新纳入两只A股股票，富时罗素累计纳入1103只A股股票。

富时罗素截至2020年3月底纳入的中国股票数量

来源：富时罗素官网

6月19日生效后，富时罗素第一阶段扩容结束，这也很可能也是今年三大指数最后一次A股纳入安排。

富时罗素此前表示，根据惯例它要在指数纳入完成之后观察一段时间再启动下一个阶段的指数纳入。MSCI、标普道琼斯尚未宣布A股进一步纳入安排。

逾百亿元资金候场

值得注意的是，新增的股票数量并不是决定增量资金大小的主要因素。此次纳入能带来多少增量资金？

川财证券此前在研报中表示，根据富时罗素此前公布的官方数据显示，跟踪富时罗素全球股票指数体系的资金约为1.7万亿美元，被动式“挂钩跟踪型”指数基金的规模占比约80%-85%，主动式“参考跟踪型”指数基金占15%-20%。第一阶段A股纳入富时罗素前两步预计分别带来被动跟踪增量资金约20亿、40亿美元。

另有机构预测，第三、第四步合计带来40亿美元，其中第三步带来10亿美元，第四步带来30亿美元。

但是跟踪指数的总资金体量或有所变化，因此根据上述数据算出的增量资金准确性也值得商榷，估算数据可作为参照，但是真实数据或与之有出入。

外资逐年增配这些行业

5月15日中信证券研究的一份报告揭示了1.7万亿元外资近年来的持仓变化。

中信证券研究报告指出，从外资占各大行业板块的比重层面上看，外资占消费板块比例最大，且行业占比逐年提升。此外，外资也在逐年增配医药。

从增量看，外资占消费板块比例不断提升。比如 2017 年至 2020年一季度，外资占家电的比例从3.2%上升至11.1%;同时，医药则从0.8%上涨至5.4%，涨幅达到4.6个百分点。

从存量看，金融板块外资持仓最高，但是其占金融板块的比例最小。以银行为例，虽然近三年来外资格外偏爱银行，持仓量最高，但行业占比却很小。

此外，市场关注的计算机、通信行业，外资占比上升也较为显著。例如，计算机行业从2017年一季度末外资占比0.2%升至2020年一季度末的2.4%。通信行业外资占比从2017年一季度末外资占比0.4%，升至2020年一季度末的3.5%。

2020年增量外资仍可期

5月以来北向资金净流入148.66亿元。

4月以来北向资金流入流出情况

来源：Wind

4月以来，截至5月22日，北向资金净流入交易日显著多于净流出交易日。净流入幅度也显著大于净流出幅度。

2020年下半年指数纳入或暂告一段落。之后还有外资增量资金吗？增量资金有多少？目前中证君看到一些积极信号。例如，2020年前四个月投向中国的对冲基金回撤显著低于投向其它地区的对冲基金。期间投向中国对冲基金亏损0.95%，投向北美对冲基金平均亏损9%，投向亚洲平均亏损6.79%。

2020年前四个月投向各地区对冲基金表现

来源：eVestment

施罗德投资此前发表报告表示，疫情后中国率先启动了经济恢复，目前投资中国正当时。中证君在采访中也了解到，如果外围环境企稳，即便指数纳入暂告以段落，但是来自2020年A股依然有望吸引一定量主动管理外资增量资金。